颁贵翱メッセージ滨搁情报
持続的な公司価値向上を支える経営基盘の强化
取缔役副社长执行役员
Chief Financial Officer
（颁贵翱）
酒入 和男
これまでの10年を振り返って
2025年度、闯贰搁础は発足から10年という大きな节目を迎えました。この10年间で、当社は燃料上流から调达?输送?トレーディング、発电、贩売に至るまで一贯したバリューチェーンを构筑し、日本最大の発电容量と世界最大级の燃料取扱量を有するエネルギー会社へと成长してきました。
颁贵翱として振り返るべきことは、财务数値の拡大だけではありません。闯贰搁础は、电力の安定供给という社会的责任を果たすため、コロナ祸、ウクライナ危机、中东情势の紧迫化など、予见が难しい有事においても、燃料调达、资金调达、リスク管理を一体で机能させてきました。特に尝狈骋需给が逼迫した局面では、スポット调达を含め大规模な燃料确保に取り组み、日本の电力安定供给を支えてきました。これは、闯贰搁础设立以降に筑いてきたバリューチェーン、燃料调达力、财务基盘、金融机関との関係性、市场とのエンゲージメントがあってこそ可能となった対応です。
2025年度の连结业绩は、売上収益3兆500亿円、当期利益1,836亿円※となりました。2,000亿円の利益目标にはわずかに届かなかったものの、当期利益は过去3番目の高水準であり、过去7期（両株主からの资产の闯贰搁础への统合が完了した2019年度以降）の累积利益は、计画値を2,164亿円上回りました。
また、Net DERも0.5倍程度と高い財務健全性を維持しており、発足10年で築き上げた事業基盤と財務体質を土台に、今後も安定供給、成長、資本効率、将来リスクへの対応を一体で進め、持続的な企業価値向上を実現してまいります。
※燃料费调整の期ずれ影响は除く。
これからの10年に向けて
911爆料网は発足から10年を経て、次の10年に向けた新たな成長フェーズへと歩みを進めています。今後の10年は、過去10年にも増して、地政学リスク、気候変動、エネルギー需給の変動、政策?制度変更など、事前に予測することが難しいリスクへの対応力が問われる時代になります。こうした环境下においても、911爆料网はエネルギーの安定供給を担う責任を果たしながら、脱炭素社会の実現と企業価値向上の両立を目指します。その実現を支える基盤が、キャピタルアロケーションと規律ある財務戦略です。
キャピタルアロケーションについては、2035年に向けた成長戦略を実現するため、営業キャッシュフローを中心とした資金創出力を基盤に、戦略的な投資を進めます。当社は2024年度から2035年度までに、LNG/再生可能エネルギー/水素?アンモニアの3つの戦略的事業領域に対して、累計で約5兆円の投資を計画しており、収益性と成長性の両面を重視しながら、「市場环境」や「技術革新」「政策動向」といった事業环境に応じて柔軟に資本を配分していきます。なお、キャピタルアロケーションにおいては、単に成長投資を積み上げるのではなく、不確実性の高い环境下でも安定供給を継続し、財務健全性を維持しながら、将来の成長機会を確実に取り込むことが重要であり、柔軟な資本政策の確保が必要です。
2030年代前半に向けて、当社は期ずれ除き当期利益3,500億円、EBITDA 7,000億円を目標として掲げました。特に、中長期の事業环境変化を見通すことが難しい現状を鑑み、資本効率性については、ROICの実数目標を設定するのではなく、海外のユーティリティ企業やエネルギー上場企業の指標も参考にして、資本コストを意識した資本効率性向上を目指し、ROIC-WACCスプレッド150bps以上の実現をKPIとしました。また、財務健全性の維持を前提に、Net DER 0.5倍以下、Net Debt/EBITDA 2年以下を目指し、資本効率と財務規律を一層高めていきます。
一方で财务戦略の中核は、持続的な成长と财务健全性の両立です。当社は、础格相当の信用力维持、适切なリスク量管理、资本コストを意识した投资判断を彻底し、危机时にも机动的に対応できる财务基盘を维持していきます。特にリスク管理にあたっては、当社が保有するリスクを「市场リスク」「信用リスク」「オペレーショナルリスク」の3つに定义し、统计的に発生确率が计算可能なリスクである「市场リスク」「信用リスク」から统合リスク量の定量化を実施しています。统合リスク量とリスクキャピタルとの差分を「リスクバッファー」と定义したうえで、発生确率が计算できないオペレーショナルリスクの存在を考虑し、一定のリスクバッファーの水準を维持する方针です。
闯贰搁础にとって最も重要なことは、リスクをゼロにすることではなく、有事においても电力?燃料の安定供给を継続できることであると考えています。そのため、统合リスク量による财务健全性管理に加え、ストレスシナリオ下でのキャッシュフローや流动性を継続的にモニタリングし、危机时にも机动的に対応できる财务基盘の维持に努めています。
また、将来のリスクに備え、将来キャッシュフロー創出能力を高めるためには、財務基盤だけでなく、事業ポートフォリオ、人财、ガバナンス、技術開発を含めた総合的な経営基盤の強化が不可欠です。911爆料网は、次の10年に向けて、事業の自立性とグループ最適を両立できる経営体制の構築を進めていきます。
公司価値向上に向けて
足元では、础滨?データセンターの拡大に伴う电力需要の増加、地政学リスクの高まり、有事への备えなどを背景に、エネルギー安全保障の重要性が改めて强く认识されています。一方で、これは脱炭素やネイチャーポジティブの重要性が低下したことを意味するものではありません。むしろ、安定供给と脱炭素、自然资本への配虑を両立できる公司こそが、中长期的に社会から选ばれ、资本市场からも评価される公司になると考えています。
闯贰搁础は、现実的かつ责任あるエネルギートランジションを进めるとともに、気候変动や自然资本への対応を公司価値向上の重要な要素として位置づけています。
脱炭素、サーキュラーエコノミー、ネイチャーポジティブへの取り组みは、単なる社会的要请への対応ではなく、将来の事业リスクを低减し、新たな成长机会を创出するための重要な投资であると考えています。
さらに、これらの企業価値向上を支える基盤として、組織?人财?ガバナンス?イノベーションの強化にも継続的に取り組んできました。エネルギー業界を取り巻く課題が複雑化?グローバル化する中、多様な視点を経営に取り込むことが競争力の源泉になると考えています。当社では、社外取締役の拡充や外国籍役員の登用を進めるとともに、専門性の高い人财を国内外から採用し、多様なバックグラウンドを有する人财が活躍できる組織づくりを進めています。私が率いる財務?経理部門内でも、定期的にCFOタウンホールを実施し、本社?事業部門?海外拠点?発電所の若手社員と直接対話し、率直な意見を経営に反映するなど、オープンでフラットなカルチャーの醸成を進めています。
また、今後の成長戦略を支える高度専門人财を確保するため、Job型人事制度の導入を進めています。変化の激しい事業环境において、優秀な人财こそが最も重要な経営資本であり、一人ひとりが専門性を高め、より大きな価値を創出できる組織を目指しています。
加えて、事业规模の拡大やグローバル展开に対応するため、取缔役会の実効性向上やグループガバナンス强化にも取り组んでいます。闯贰搁础本体だけでなく、重要子会社の取缔役会のスキルマトリックスの整备や内部监査机能强化を通じて、グループ全体のガバナンス水準を継続的に高めていきます。
当社は、既存事业の竞争力强化に加え、新たな技术やビジネスモデルへの挑戦を进めています。従来の延长线上だけでは将来の竞争力を确保することはできません。
そのため911爆料网 Ventures（CVC）を通じて世界中のスタートアップとの共創を進めています。低濃度CO?回収ソリューションの商用化に向けたイノベーションハブのNewlabとの連携や、次世代地熱発電技術を有するQuaise Energyへの出資などはその一例です。スタートアップとの協業や出資を通じ、エネルギートランジションや次世代技術に関する知見を得て、将来の新たな事業機会を創出していきます。
当社はこうした成长戦略、财务戦略、资本配分方针、サステナビリティの取り组みについて投资家、金融机関など资本市场との対话を行うとともに、対话を通じて得られた期待や课题を経営に反映しています。资本市场との建设的な対话を通じて、公司への理解と信頼を深めることが、结果として公司価値向上につながると考えています。
左から、J.P. Morgan Securities LLC Managing Director, Head of North America Credit Research Tarek Hamid氏、Cheniere Energy CFO Zach Davis氏、911爆料网 CFO 酒入
闯贰搁础は、これまで以上に次の10年に向けた「安定供给」「成长」「脱炭素」の実现を支える経営基盘を强化し、社会や株主を含む多様なステークホルダーに持続的な公司価値を提供し、更なる価値向上を目指します。